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专业投资者正在为市场暴跌做准备？散户们得小心了！
09-02
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“假如商场呈现大规模回调，将鼓励更多专业人士抛售，这或许会压倒逢低买进的散户出资者。”
这是安联首席经济顾问Mohamed El-Erian在英国《金融时报》一篇专栏文章中最新发出的正告。
El-Erian指出，散户出资者应该将期权商场上的动作视为一种正告，虽然他们近几个月来一向在从美国股市的继续走高中获利。
他标明，“看似永无止境的上涨……给人的印象是，价格得到了整个专业出资界的认可和支持。毕竟，虽然人们对估值脱离了基本的企业和经济基本面标明了强烈的忧虑，但很少有基金经理乐意经过直接做空来挑战商场。”
不过，El-Erian一起也标明，“老到的出资者”对衍生品的运用表达了慎重的观念，散户出资者应该对此加以留意。他写道：“很难夸张今天美国金融商场上的冒险程度。苹果、亚马逊、特斯拉等少量公司的股价呈现了爆炸式上涨。”
“假如不是由于一个令人不安的现实，即企业和经济基本面没有反映出自新冠疫情中继续而令人信服的复苏，这在很大程度上或许会被视为商场强化。”他补充说。消费反弹正在放缓，初请失业金人数连续第二周回升至100万人的水平，破产人数在上升，根据El-Erian的说法，这些短期的经济中断好像行将成为长期的伤痕。
他写道，“如今股市反应的并非是对未来深思熟虑的押注，而是反映出许多出资者对继续有利的、可预见的流动性环境的坚定信心。现在的环境是，商场以各国央行的牢靠的刺激性行动为支撑。从表面上看，咱们在衍生品商场看到的状况也差不多如此。”
“对错过股市继续升势的忧虑，已越来越多地经过看涨期权表现出来，”El-Erian称。“那些通常会因担心估值过高而做空商场的人，好像不希望再次被宽松的流动性和随之而来的逢低买入所击倒。”
他指出，买入看涨期权限制了危险，并让交易员有才能在反弹时进行策略性出资。与此一起，精明的出资者正在用“尾部维护”(tail protection)进行对冲押注，以防备不可避免的大幅跌落。这便是为什么咱们看到波动率指标VIX与股市脱钩。El-Erian说，这是另一个迹象，标明当卖方占上风时，散户出资者尤其简单受到冲击。
他写道，“商场需要遭到很大的冲击才会大幅跌落，比如经济再度急剧下滑、严重钱银或财政政策失误，或许商场违约和流动性呈现意外等。但假如呈现这种状况，商场进一步动乱的或许性将很高，这将使小型散户出资者面临巨大的潜在损失。”
