周四(1月9日)，世界银行称，全球经济增长在2020及2021年可能缓慢回升，不过贸易紧张局势虽然缓解，但全球经济复苏的速度将比先前预期要慢。

该行最新报告预测，2020年全球经济增速将从2019年的2.4%微升至2.5%，主要得益于一些大型新兴经济体企稳。但警告形势依然脆弱，下调2019年、2020年和2021年全球经济增长预期，并下调2020年对欧元区的增长预测。

如果近期的政策行动能够使政策不确定性持续减少，特别是缓解贸易紧张局势的那些行动，那么预期中的全球经济复苏可能会更加强劲。

尽管如此，下行风险仍占据主导，包括全球贸易紧张局势可能再次升级、主要经济体急剧滑坡、新兴市场和发展中经济体出现金融动荡等。

全球经济复苏步履蹒跚

2019年贸易问题和投资步履蹒跚令全球经济录得金融危机以来的最弱增长。经济复苏取决于很多因素重回正轨，如果美国和伊朗之间的紧张局势加剧，那么出现好形势的可能性或许就要降低。

世行预测局局长Ayhan Kose称，报告仅反映截至12月的情况，之后发生的地缘政治紧张局势可能打压信心、增加不确定性。到目前为止反应不大，但需要继续观察，因为局势是不断发展的。脆弱的安全状况始终是一个问题，如果不确定性持续增加，这将对信心产生影响，进而拖累投资和全球活动。

世行表示，继2019年承压后，预计全球贸易将反弹。2020年全球贸易增速将从去年创下的危机后低点1.4%升至1.9%，2021年将进一步加快至2.5%。它同时警告，紧张局势可能还会升级。

在前景不明朗和风险上升的情况下，全球财长和央行行长在去年10月的一次重要集会上承诺将动用包括财政政策在内的一切手段来支持需求。当时，国际货币基金组织把对2020年全球经济增长的预期从7月的3.5%下调至3.4%。

新兴市场国家对全球经济下滑的准备不足

世行把2020年和2021年美国经济增长预测分别上调0.1个百分点，至1.8%和1.7%，2019年增速预期为2.3%。该行表示，围绕国际贸易政策的不确定性降低，可能会给美国经济带来更多助力。

不过对2020年其他地区的展望大多被下调。世行把今年欧洲增长预期下调0.4个百分点至1%，维持明年增长预期在1.3%，对日本2020年经济增长的预估则维持在0.7%不变。

对全球经济略微复苏的预测主要得益于一些大型新兴经济体情况略有好转，不过其中大多数仍然脆弱，因为刚刚在从衰退或大幅滑坡中走出来。八个国家将给2020年全球增长做出约90%的贡献：阿根廷、巴西、印度、伊朗、墨西哥、俄罗斯、沙特、土耳其。

世行在其半年度报告中表示，如果没有这几个国家的贡献，新兴经济体的整体增速几乎不会加快，而且由于发达经济体放缓，全球经济实际上将减速。

美国经济即便轻微衰退，长期美债收益率也会逼近零

美联储一位顶级经济学家表示，美国经济衰退可能会使短期和较长期美国国债收益率接近于零，从而限制了美联储扶持经济增长的工具。

美联储理事会金融稳定部门副主任Michael Kiley表示，即便美国经济出现温和衰退，也会导致长期债券利率在零附近，使得美国出现与欧洲和日本类似的遭遇。回顾2008年，美联储的隔夜政策利率几乎降至零，并一直维持到2015年，但长期利率仍远高于该水平。

这份研究结论令人开始质疑，当美国经济再次出现下行时，美联储若重新启用危机时代的量化宽松政策，即通过买入长期国债来拉低收益率并降低所有期限借贷的成本，这一做法是否还会有效。因为长期债券收益率可能已经很低或正在下行，通过资产购买来实现该目标，可能不会带来更多的经济利益。

Kiley指出，美国利率已然很低，并且在经济衰退后的几年里“显著下降”。他还表示，在1990年和2001年美国经济相对温和的衰退期间，根据衰退开始前六个月和两年后的变化，美国10年期国债收益率的平均跌幅为1.7个百分点。周三纽约午后交易时段，10年期美债收益率为1.87%。

他表示，研究表明“不管是1天期到7年期或10年期”的债券收益率都会达到零。这些情境凸显出美国经济衰退会使名义利率达到前所未见水平的可能性，也反映出货币政策支持经济复苏的能力的局限性。

2020年美元将会贬值?

亿万富豪基金经理Jeffrey Gundlach表示，他最坚定的市场信念是，目前表现依然坚韧的美元将会贬值。面对悲观的预测，美元基本我行我素。去年，彭博美元即期指数下跌不到1%，波动幅度减半。

但是DoubleLine Capital的首席执行官Gundlach却表示，美国财政和贸易逆差不断扩大，收益率曲线陡化，外资投资降低，可能最终会冲击美元。

Gundlach周二表示，“我最为坚信的是，美元将会走软。随着外国人从美国撤资。而我认为这将是未来几年的主题，美元将进一步走低的立场没有改变，可能从今年开始，美元会弱得多。”

Gundlach至少从2018年1月份开始就一直对美元可能下滑发出警告。若预期成真，预计将会利好黄金和其他大宗商品。他还指出，并不预计今年整体股市和债券市场将回到“接近2019年的水平”。

2019年，基本上每一种主要资产都出现了十年一见的良好表现。然而他认为，投资者可以预计，未来十年波动率会提高。下一个十年的市场不会璀璨辉煌，但也不会索然无味。

黄金正开始新一轮牛市

数据显示，黄金价格正开始新一轮牛市，初步支撑价位为1400美元，阻力位为1700美元。

未来10年黄金的两个主要支撑因素将是股市波动性上升和美元走软。以美元计价的贵金属在2019年年底达到6年来的最高水平，以其他货币计价的金价也创下新高。

随着整个中东地区都陷入了麻烦中，再加上利率低迷使得黄金的机会成本非常低，这些都是非常重要的利好因素。目前来看，金价会涨到更高水平。

今年还有美国大选这个不确定因素，到三月或四月情况更清晰后，整个市场或许会更紧张一些。

此外，每年年初通常都是黄金表现较好的时段。年末黄金投资者们通常都会减少持仓，因此在此次中东局势爆发后，黄金市场的持仓处在并不高的水平。

(现货黄金日线图)

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