4个衰退信号显示美国经济衰退。过去几个月的经济新闻掩盖了美国经济衰退可能最快在2020年3月发生的事实。这些好消息已经很多了，比如，全球经济增长环境改善，12月美国劳工就业报告超出预期，美联储在12月会议上没有降低利率、发达经济体股市继续创下新高及美联储的口头禅是“经济处于良好状态”。

但是，在这些数据点后面，还有更多的数据和迹象表明经济正在恶化，而花旗集团发布的“美国经济意外指数”（衡量经济释放总量高于或低于经济学家估计的水平）在最近几个月有所下降（见下图），而美国公布的ISM制造业，耐用品，零售，现有房屋销售在12月和1月初均低于预期，美国花旗经济意外指数是华尔街密切关注的一个晴雨表。该指数与其他指数不同之处在于，它不是取决于实际的数据表现，而是实际发布的数据与华尔街机构及媒体预测数据之间的标准差。

实际上，以下4个长期运行的标准衰退信号已经在2019年触发：

美债收益率曲线倒挂，信号日期为2019年3月27日，而相关的印证参考数据可追溯到1971年1月；2019年11月30日公布的职位数据Conference Board Jobs Gap同比增长为负2；2019年4月12日公布的首次申请失业救济人数低谷值为4，且这种负增长趋势在持续，数据可追溯至1967年1月； 最后，2019年8月31日公布ISM制造业也首次跌破505（收缩），这个经济衰弱信号可追溯至1948年1月，下图显示了每个指标暗示衰退开始的时间范围（历史上的最小时间量到历史上的最大时间量）。

事实上，美联储和欧洲央行最近几周传递出的货币政策信息已经再清楚不过，他们看到了经济和金融系统中存在的重大问题，回顾2019年全球经济宏观面不确定因素众多，而2020年，许多风险仍然充斥着世界各地，这些经济和金融风险包括：

2020年，美债是否还会有大量投资者买单？这可能是市场的重大风险之一；美联储和欧洲重启量化宽松，工具被用完，风险资产没有上涨行情，意味着全球对固定收益产品的需求减少；

算法驱动及风险平价驱动是在全球市场中的快速交易是最重要的市场风险之一；国际金融协会(IIF)1月13日公布的一份报告显示，去年第三季度，全球债务与GDP的比率达到了322%的历史最高点至252.6万亿美元，这些借贷者或也无法在利率正常化时融资，或无法正常兑现；

另外，全球央行的资产负债表上有20万亿美元，都是无力偿还的；全球货币竞相贬值，有20多个国家的利率都为零或以下；全球超过17万亿美元的负利率债务，这无法支撑；对于全球纸币系统来说，随意印钞，货币将变得毫无价值；全球金融衍生品价值1.5万亿美元，但随着交易对手破产，这些衍生品可能将崩溃；同时，过度杠杆化的欧美银行系统——杠杆率达到20至50倍。

在庞大的债务问题重压下，美国面临着比2008年金融海啸还要严重的一场危机，受美国债务及美股高估值的影响，美元资产或将成为威胁，值得一提的是，目前美元高收益债与同期美债利差出现收窄，也是全球货币市场即将崩溃的一个明显迹象。

比如，近期，欧洲多国、阿根廷、土耳其的金融市场动荡虽终于暂时安抚了市场，但知名趋势预言家Gerald Celente日前再次撰文警告，全球货币崩溃即将来临，这对市场造成的冲击远远大于新兴市场危机引发的震荡。

我们注意到，就在美联储如此快速而猛烈的印钞速度的背景下，目前，外汇融资市场的美元荒不仅没有得到缓解，反而变得更趋紧，甚至美元贸易加权指数也在近二周创下历史新高，超过了2002年的峰值，目前已飙升至9.75%。

这就意味着美国财政支付利息的压力增大，这表明美国金融市场压力超过正常水平，而这也间接的印证Gerald Celente警示的货币崩溃风险信号越来越强的分析，根据美国银行的说法未来两个月的流动性将出现短缺，且可能还要持续一段时间。

接下去，这数千亿美元的流动性投入到美国市场，其货币溢出效应对全球货币市场产生的影响将是显而易见的，特别在新兴市场，事实上，美联储和欧洲央行近日传递出的货币政策信息已经再清楚不过，他们看到了世界经济和金融系统中存在的重大问题。

说到底，这更像是美元精心炮制了收割这些市场投资者财富的过程，也是美国财政将每年近万亿美元的赤字风险转嫁给多个市场的进程，这意味着借入美元的成本变得越来越高，美元荒再次开始在全球货币市场呈现出来，

在这样的环境下，短期市场利率年底前可能会面临巨大的上行压力，此外，欧洲、英国、部分新兴市场宽松货币政策的预期令本币承压，市场担心全球市场可能要面临一场货币危机。

不过，对于市场投资者来说，多听听一些全球市场的警告声总不是件坏事，相反一面，冷静下来我们也会发现，市场的下跌将会为精明的投资者带来买入机会，保护自己投资的唯一办法就是投资或从事自己所熟知的领域，幸存者可能将是那些知道自己做什么的投资者。

正在这些背景下，近三个月以来，在多项美国关键经济数据出现明显下跌及美联储三次降息的环境下，美元资产已降低了吸引力，这体现了市场对美国经济陷入衰退感到担忧，分析认为，今后很长一段时间，部分从美债市场撤出来的那些明智的资金将会持续流入中国市场。

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